您的位置: 首页 >  出国 >  正文内容

鲁西化工:油价上行增厚盈利 买入评级

来源:新乡新闻网    时间:2019-04-17




  [摘要]

  供给端增量有限,需求端稳定增长当前国内丁辛醇总产能437万吨,新增产能只有鲁西化工25万吨和中海油惠州炼化二期25万吨,全部投产后新增产能只有10%左右。2017年丁辛醇需求端展现出高速增长态势。2017年1-11月丁辛醇表观消费量达到363万吨,同比增长13%。供给端增量有限,需求端稳定增长的情况下,丁辛醇行业供需状况持续改善,2016年以来,行业开工率持续攀升,2017年前11个月,行业开工率为81.82%,较2016年71.93%的开工松原哪家医院治疗癫痫病率已经提升近10个百分点;2017年4季度行业开工率甚至达到90%左右,已经逼近化工行业的开工极限。2018年行业虽有新增产能进入,但投产尚需时日,新产能开工前行业供需格局将持续偏紧,价格大概率上涨。

  新增产能进入后,行业供需格局虽有所缓和,但新增产能占比只有10%左右,不足以使供需格局发生根本逆转,且后续短时间内没有新产能继续进入,在需求端稳定增长的情况下,新产能将被逐渐消化,行业供需格局仍将转紧。

  反倾销案或成为压死骆驼的最后一根稻草河南癫痫病医院哪家专业商务部决定自2017年12月29日起对原产于中国台湾地区、马来西亚和美国的进口正丁醇进行反倾销立案调查。本次调查通常应在2018年12月29日前结束。2017年1-11月,我国正丁醇进口量累计约25.2万吨,在总供给中占比约14%,而进口结构中来自台湾省、马来西亚和美国地区的合计占比约78%。如果反倾销案裁定成立,则将影响丁醇约11%的供给,这势必给本就紧张的供需状况火上浇油,或将成为压死骆驼的最后一根稻草。

  油价震荡上行,增厚行业盈利丁辛醇行业盈利状况与原油价驻马店癫痫病治疗医院排名格高度相关。OPEC减产协议两度延寿,原油价格短期上涨动力较足;中期来看,虽然北美页岩油增产以及石油国家之间囚徒困境仍存,但是地缘政治同样加剧,中长期原油将呈现震荡上涨之势,预计2018年油价(美油)将在50-70美元区间震荡,形成对丁辛醇成本端的有力支撑。

  重点推荐呼之欲出的行业龙头鲁西化工除中石油和中石化外,国内丁辛醇相关上市标的主要包括鲁西化工、万华化学、华鲁恒升和华昌化工,上述四家公司分别具备丁辛醇产能50万吨、26万吨、20万吨和18万吨。丁辛醇价格每湖北哪里治疗癫痫权威上涨1000元/吨,上述公司EPS将分别增厚0.22、0.06、0.08和0.18元。鲁西化工为行业龙头,估值相对较低,价格弹性最大,且2018年新增25万吨产能投产后将进一步增厚公司业绩,重点推荐。

  上调公司2017-2019年EPS分别为1.31、2.11、2.59元,对应PE为13X、8X、7X,维持买入评级。

  风险提示宏观经济大幅下行、减产协议执行不及预期、安全生产风险等。

 

© xinwen.ysmnc.com  新乡新闻网    版权所有  渝ICP备12007688号